市場邁入2020年,五大看點梳理


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自次貸危機結束以後,本輪超長牛市已經持續了11年,投資者翹首以盼的‘大跌’卻遲遲不來,美股連續創下新高,也重塑了大家的投資觀。似乎沒有什麼是美聯儲的印鈔機無法解決的,如果有,那就多印一點。 ‘零利率’甚至‘負利率’的時代也許即將到來。

市場邁入2020年,全球經濟周期性複蘇,中美關係,英國脫歐,美國總統大選,中東地緣政治風波等將主導今年市場的氛圍和走勢。

首先,多項宏觀數據在2019年下半年顯示出觸底反彈的跡象,指向2020年經濟溫和增長,但是由於外需仍較疲弱,分析師預計今年的複蘇會較為緩慢。全球製造業PMI讀數近期已反彈至50.0的枯榮線上方,中國財新PMI和美國ISH PMI在12月份錄得51.5和52.4的讀數。相比之下,歐洲區域較不樂觀,德國12月製造業PMI雖稍有反彈,仍然維持在43.7的絕對收縮水平,製造業的用工量和僱傭情況會傳導到薪資,進而影響消費。不過,一些前瞻指標顯示新的訂單正在增加。

第二,隨著第一階段貿易協定的推進和大選年的到來,中美關係可能會從去年的劍拔弩張,步入較為緩和的新階段,但也需留意局面向更為不利的科技和貨幣戰的方向發展。第一階段協議涉及尊重知識產權,縮小貿易赤字,貨幣等重要問題,這標誌著兩國經濟實力之間的再平衡,也會成為特朗普爭取連任的重要政治資產。特朗普也表示,第二階段的貿易協議會立馬開始探討,但會等到11月的美國大選之後才簽訂,而市場人士認為,第二階段協議可能會遙遙無期。

第三,美國大選。目前看來特朗普連任的機率較大,而民主黨方面無法推舉出實力可以與之抗衡的候選人。特朗普彈劾案大概率會被共和黨掌控的參議院所否決,基本可以肯定,彈劾不會成功。而且美眾議院彈劾的過程可能會幫助特朗普收穫大量粉絲,提升他勝選的機率。自2016年特朗普當選以來,道瓊斯指數已錄得60%的驚人回報,可以說是一位十分‘利好市場’的總統。

第四,央行政策方面,流動性將維持寬鬆,基本無加息可能。日本央行的資產負債表仍然在以每年約佔GDP的4%的速度增長,歐洲央行在2019年也重啟每月200億歐元的資產購買,美聯儲停止了縮表並重啟債券購買,G3中央銀行的資產負債表可能會在2020年底恢復到約1萬億美元的增長。後周期流動性撤出導致波動性升高的設想不存在了,這破壞了日元和瑞郎的牛市。低波動性的環境有利於套利交易策略,這也預示著今年美元和商品貨幣可能更加吃香。

最後,地緣政治風波,尤其是圍繞在中東和朝鮮半島地區的小規模衝突是黃金,原油,避險貨幣的天然催化劑,不過,在中美關係穩定的前提下,區域地緣政治衝突通常來得快,去的快,影響較為短暫,操作宜以快進快出為主。

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Margaret Yang

Margaret Yang在2016年2月加入CMC Markets擔任新加坡市場分析員。她在新加坡證券以及基金管理行業有多年交易經驗,涉及的資產包括證券,期貨,期權,差價合約,ETF以及固定收益和國債。她已取得特許金融分析師(CFA)認證。

她在基金管理行業的從業背景 – 專業從事對沖交易,投資組合管理以及風險管理 – 給我們提供跨市場的視野以及分析多種資產關聯性的深入見解。

Margaret精通流利的中英文,她的分析與整個新加坡和本區域媒體合作夥伴共享,並通過定期研討會,以及每季度的大規模的教育活動為客戶帶來市場見解以及投資策略。

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